文 | 《投資者網(wǎng)》曹璐

編輯 | 湯巾

正所謂“打江山容易，守江山難”，在講究“叢林法則”的資本市場上，優(yōu)勝劣汰是最為常見的故事。

作為曾經(jīng)的風(fēng)口，互聯(lián)網(wǎng)保險因行業(yè)需求爆發(fā)而迅速發(fā)展。在此背景下，頭頂全國首批創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)保險公司光環(huán)的安心財產(chǎn)保險有限責(zé)任公司（下稱“安心財險”）曾被寄予厚望。

但聲浪之后，連年虧損、償付能力低于“紅線”等問題困擾著安心財險的腳步。在行業(yè)蓬勃發(fā)展的背景下，安心財險的破局之路該怎么走？

償付能力遠未達標(biāo)

近日，保險機構(gòu)2021年四季度償付能力報告已陸續(xù)披露。其中，多季度未達標(biāo)的安心財險償付能力在最新季度中再度下滑至低點。

《保險公司償付能力報告摘要》數(shù)據(jù)顯示，安心財險2021年第四季度虧損進一步擴大，為-7920萬元；核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為-326.12%，最近一期風(fēng)險綜合評級結(jié)果仍為D，這是其連續(xù)四個季度獲得D類評級。

市場分析認為，保險機構(gòu)是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，必須隨時準備應(yīng)付各種災(zāi)害事故的發(fā)生。而償付能力是保險機構(gòu)履行賠償或給付責(zé)任的能力，也是保險機構(gòu)資金力量與自身所承擔(dān)的危險賠償責(zé)任的比較。因此，該能力是衡量保險公司財務(wù)狀況時必須考慮的基本指標(biāo)。

據(jù)銀保監(jiān)會下發(fā)的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力監(jiān)管指標(biāo)分別為核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險評級為B類或以上，不符合上述任意一項要求的，為償付能力不達標(biāo)公司。顯而易見，安心財險的三項指標(biāo)距離達標(biāo)都相距甚遠。

數(shù)據(jù)來源：安心財險2021年四季度償付能力報告

值得注意的是，安心財險的償付能力堪憂的問題由來已久。早在2021年1月，銀保監(jiān)會就因安心財險償付能力嚴重不足而下發(fā)監(jiān)管函，并責(zé)令其增資、停止接受車險新業(yè)務(wù)、限制董監(jiān)高的薪酬水平。

一時表現(xiàn)或許只是偶然，但安心財險的發(fā)展趨勢更讓投資者憂心。從2021年全年情況來看，公司不僅償付能力每況愈下（2021年四個季度分別為209.32%、275,15%、283.39%、326.12%）；保險業(yè)務(wù)收入也從當(dāng)年二季度開始呈現(xiàn)收縮趨勢，從15.33億元下滑至四季度的-65萬元。

對于安心財險指標(biāo)惡化的原因，有市場人士表示，安心財險此前踩雷P2P信用保證保險業(yè)務(wù)，以至于虧損加劇，導(dǎo)致償付能力短時間內(nèi)出現(xiàn)惡化；也有觀點認為，公司發(fā)展不佳與多位核心創(chuàng)始高管相繼出走、公司治理混亂等因素有關(guān)。

安心財險在最新償付能力報告中坦言：“公司目前主要面臨償付能力嚴重不足，車險和人身險業(yè)務(wù)無法正常開展的風(fēng)險。公司管理層正在全力推進融資工作進展，以期從根本上緩解償付能力及流動性方面面臨的壓力?！?/p>

增資無果如何扭虧

公開資料顯示，安心財險于2016年成立，是中國首批成立的互聯(lián)網(wǎng)保險公司，產(chǎn)品線涵蓋健康險、車險及定制化險種等。與其同樣擁有互聯(lián)網(wǎng)保險牌照的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司還有眾安財險、泰康在線、易安財險。

雖然頭頂光環(huán)“出道”，但安心財險的財務(wù)狀況表現(xiàn)較差，自成立以來已連續(xù)6年虧損。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2021年，安心保險分別凈虧損0.73億元、2.99億元、4.95億元、1.06億元、5.78億元、1.95億元；截至2021年四季度末，其凈資產(chǎn)為-4.26億元，而2020年同期為-1.91億元。

面對種種困境，安心財險并未坐以待斃，而是試圖增資來應(yīng)對償付能力不足帶來的風(fēng)險。例如，2020年9月，安心財險曾披露擬引入新股東并增資，但該計劃遲遲沒有下文，似乎只是一場空歡喜。

2021年6月，尋找戰(zhàn)略投資人的安心財險再次開啟增資計劃，擬引進新的投資人江蘇華遠投資集團有限公司（下稱“江蘇華遠”）、威達高科技控股有限公司分別增資6.1億元、0.9億元。若此次增資獲得批準，安心保險將成為一家具有地產(chǎn)背景的互聯(lián)網(wǎng)保險公司。

一位深耕保險行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士表示，對于償付能力不足的公司，增資主要為提升償付能力充足率。從安心財險目前的情況來看，如果償付能力無法得以提升，那么業(yè)務(wù)發(fā)展也會進一步受限，甚至形成惡性循環(huán)。因此，江蘇華遠的“救火”至關(guān)重要，或許能助力安心財險走出資金困境。

但據(jù)《投資者網(wǎng)》查詢，截至目前，安心財險無實質(zhì)控制人，注冊資本仍為12.85億元，且股東情況并未發(fā)生變更，以中誠信投資集團有限公司為首的七家股東，股權(quán)比例均在10%至35%之間。

數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)

“云”上的保險公司

近年來，互聯(lián)網(wǎng)時代的爆發(fā)，以及國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟方興未艾，為保險業(yè)的數(shù)字化、線上化發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)，不僅推動了互聯(lián)網(wǎng)保險市場取得高速增長，也給保險業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。

據(jù)《城市新中產(chǎn)保險消費生態(tài)報告》顯示，2019年80、90后在新增保單中的占比已達48.9%，未來將超越70后成為保險購買主體，而80、90后的成長軌跡與互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展周期契合，在日常生活中對互聯(lián)網(wǎng)更為熟知與依賴，有望為行業(yè)輸入新鮮“血液”。

不難發(fā)現(xiàn)，面對激烈的市場競爭和不斷變化的市場新需求，數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)化、智能化成為了險企突圍發(fā)展的重要途徑。而相較于傳統(tǒng)保險行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)保險擁有一定的先天優(yōu)勢。那么，互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展的核心優(yōu)勢是什么？

市場分析認為，互聯(lián)網(wǎng)保險可以基于海量用戶數(shù)據(jù)，不斷挖掘用戶場景需求，實現(xiàn)千人千面的個性化產(chǎn)品設(shè)計，有效地緩解傳統(tǒng)保險產(chǎn)品同質(zhì)化問題；另一方面通過前沿科技收集用戶消費行為，創(chuàng)立用戶消費特征，從而實現(xiàn)營銷的精準定位與高效投放。

對于行業(yè)的未來發(fā)展前景，仍有不少機構(gòu)看好。例如，東吳證券(601555)表示，長遠來看，需求供給端的革新及互聯(lián)網(wǎng)金融的壯大利好行業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展。同為互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)近年來因大眾理財觀念的深入、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的助推、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的拓新等向好因素不斷發(fā)展。

“我們預(yù)計2023年互聯(lián)網(wǎng)保險保費收入約6927億元，2020年至2023年CAGR（年均復(fù)合增長率）達29.8%，滲透率將進一步提高。未來互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)有望重塑2012-2015年間的快速發(fā)展趨勢?！睎|吳證券在研報中分析道。

作為中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型保險公司之一，在此背景下應(yīng)運而生的安心財險顯然也在“科技”方面下了功夫。2016年，安心財險依靠騰訊云平臺構(gòu)建核心系統(tǒng)，充分融合保險與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，從產(chǎn)品設(shè)計、制定、銷售到服務(wù)，成為國內(nèi)首批建立在“云”上的互聯(lián)網(wǎng)保險企業(yè)。

據(jù)《投資者網(wǎng)》了解，“云”的應(yīng)用可以使成本相比傳統(tǒng)自建底層設(shè)施節(jié)約80%以上，能夠大大降低企業(yè)在系統(tǒng)運營上的軟硬件成本，同時讓理賠服務(wù)變得簡單快捷，實現(xiàn)從營銷、渠道、產(chǎn)品乃至運營的全業(yè)務(wù)鏈條的互聯(lián)網(wǎng)化，也為應(yīng)對并發(fā)展業(yè)務(wù)提供了保障。

安心財險在發(fā)展初期也曾積極籌謀“云端”，不斷探索互聯(lián)網(wǎng)保險的可持續(xù)發(fā)展之路，但如今其亟待解決的仍是低過“地平線”的償付能力問題。（思維財經(jīng)出品）■