國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額34247.4億元，同比增長(zhǎng)83.4%(按可比口徑計(jì)算)，比2019年1至5月份增長(zhǎng)48.0%，兩年平均增長(zhǎng)21.7%。5月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，近七成行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，八成行業(yè)盈利超過2019年同期。

5月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)有三大亮點(diǎn)。一是單位成本費(fèi)用下降。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本同比減少0.75元，環(huán)比略降0.29元。二是應(yīng)收賬款繼續(xù)回落。5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)14.1%，比4月末回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落。三是資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.3%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，自2020年11月份以來連續(xù)保持同比下降。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，應(yīng)收賬款走高“逆轉(zhuǎn)”，預(yù)示不少中小企業(yè)現(xiàn)金流有所改善;同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)中有降，結(jié)合利潤(rùn)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在一定程度上反映了工業(yè)企業(yè)部門整體經(jīng)營(yíng)狀況改善、經(jīng)濟(jì)效益提升，工業(yè)制造業(yè)部門結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

談及5月份工業(yè)部門利潤(rùn)為何保持強(qiáng)勁表現(xiàn)，周茂華認(rèn)為主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)。從“量”上來看，受國(guó)內(nèi)外需求持續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)，1至5月，份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8%，兩年平均增長(zhǎng)6.6%，工業(yè)產(chǎn)出保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。從“價(jià)”上來看，5月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比增速達(dá)到9.0%，價(jià)格回升對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)形成明顯支撐。另外，去年全球工業(yè)部門需求大幅下滑，拖累工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)明顯下滑，基數(shù)也較低。

紅塔證券研究所所長(zhǎng)李奇霖認(rèn)為，利潤(rùn)率上行也對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)形成支撐。5月份企業(yè)利潤(rùn)率延續(xù)上行趨勢(shì)，1至5月份累計(jì)利潤(rùn)率為7.11%，1至4月份則為6.87%。利潤(rùn)率上行主要依靠費(fèi)用壓降。

值得關(guān)注的是，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)中下游行業(yè)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。工業(yè)部門利潤(rùn)明顯分化，小微企業(yè)承壓明顯大于大型企業(yè)。5月份，原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.11倍，兩年平均增長(zhǎng)32.0%。其中，受益于市場(chǎng)需求恢復(fù)、大宗商品價(jià)格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，兩年平均增速均在31%至68%之間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，5月份工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但企業(yè)盈利不平衡狀況較為突出，恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。一是受大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力不斷加大。二是小微企業(yè)利潤(rùn)增速低于大中型企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速低于規(guī)模以上工業(yè)平均水平。

“成本上漲已經(jīng)使中下游部分行業(yè)的利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑，同時(shí)，中下游行業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的利潤(rùn)占比也在進(jìn)一步下滑。”李奇霖解釋稱，因?yàn)橄掠涡袠I(yè)議價(jià)能力弱、消費(fèi)緩慢恢復(fù)等因素，上游原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致中下游企業(yè)成本增加，但中下游企業(yè)卻難以將這種成本壓力向下傳導(dǎo)。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和PPI、PPI生產(chǎn)資料和生活資料的背離均體現(xiàn)了這一點(diǎn)。因此，原材料成本上漲會(huì)對(duì)中下游企業(yè)利潤(rùn)形成侵蝕。

不過，這種成本壓力有望在下半年得到緩解。李奇霖表示，5月份大宗商品價(jià)格雖然出現(xiàn)了震蕩回調(diào)，但從原材料價(jià)格傳導(dǎo)至產(chǎn)成品價(jià)格一般需要1至3個(gè)月的時(shí)間。當(dāng)前大宗商品價(jià)格單邊上漲的一致預(yù)期已經(jīng)被打破，近期，監(jiān)管部門也一直在強(qiáng)調(diào)要控制好大宗商品價(jià)格。在這樣的背景下，原材料價(jià)格上漲對(duì)中下游企業(yè)和小微企業(yè)造成的壓力或許會(huì)有所緩解，企業(yè)特別是中下游企業(yè)的利潤(rùn)率或許會(huì)迎來回升。

周茂華認(rèn)為，在PPI將維持在高水平、全球需求仍處于復(fù)蘇擴(kuò)張軌道、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性支持政策效果持續(xù)釋放等因素的共同作用下，下半年國(guó)內(nèi)工業(yè)部門仍有望保持良好盈利狀況。