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中金公司研報(bào)認(rèn)為，從長(zhǎng)期視角來(lái)看，當(dāng)前銀行估值存在系統(tǒng)性低估，主要由于銀行為有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)“2035目標(biāo)”需要保持合理的盈利和內(nèi)生資本補(bǔ)充水平，當(dāng)前ROE和息差已降至長(zhǎng)期合理下限，恢復(fù)銀行市場(chǎng)化權(quán)益融資能力也有必要提升估值。考慮到ROE和息差有望長(zhǎng)期觸底、資產(chǎn)質(zhì)量存在改善空間，銀行股有望修復(fù)到2020-2021年均值0.7-0.8x前向市凈率的水平，相比當(dāng)前的0.5x隱含30%-50%的上漲空間；考慮到H股國(guó)有大行30%左右的折價(jià)，H股修復(fù)空間高于A(yíng)股。重申推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、高股息、業(yè)績(jī)存在改善空間的國(guó)有大行。