魏薇

隨著中國(guó)平安一季報(bào)的披露，A股五大上市險(xiǎn)企一季報(bào)悉數(shù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，五大上市險(xiǎn)企一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入突破萬(wàn)億元大關(guān)。除中國(guó)人壽的保費(fèi)收入增速下滑外，其余四家均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

在保費(fèi)增長(zhǎng)的同時(shí)，上市五大險(xiǎn)企歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)卻均出現(xiàn)下滑，其中跌幅最大的是新華保險(xiǎn)，同比跌78.70%。

根據(jù)各家披露的一季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，拖累一季度凈利潤(rùn)增速的主要原因是投資收益的變動(dòng)。一季度，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)較大回撤，險(xiǎn)企的投資收益承壓。

凈利潤(rùn)雙位數(shù)下滑，新華保險(xiǎn)同比大降78.7%

盡管五大險(xiǎn)企保費(fèi)收入總體上依然保持正增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速均出現(xiàn)雙位數(shù)的下滑。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)一季度歸母凈利潤(rùn)分別為206.58億元、151.78億元、87.44億元、54.37億元和13.44億元，同比下降24.10%、46.90%、12.90%、36.40%和78.70%

從一季報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，投資收益成為拖累凈利潤(rùn)關(guān)鍵因素。新華保險(xiǎn)解釋稱，在去年同期凈利潤(rùn)高基數(shù)的情況下，本期受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致本期凈利潤(rùn)同比減少。中國(guó)人壽也表示，2022年第一季度，國(guó)內(nèi)利率水平仍處于低位，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)較大回撤，公司投資收益承壓。中國(guó)太保也將凈利潤(rùn)下滑的主要原因歸結(jié)為“投資收益減少”。

其中，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保和新華人壽的一季度投資收益分別為445.58億元、182.63億元、165.71億元和118.76億元，同比降幅分別為31.56%、33.30%、7.9%和64.69%。中國(guó)平安是五家險(xiǎn)企中唯一一家投資收益虧損的險(xiǎn)企。

來(lái)源：中國(guó)平安2022年一季報(bào)

中新經(jīng)緯還注意到，五家險(xiǎn)企在投資端的收益率也表現(xiàn)不佳。

其中，新華保險(xiǎn)的收益率降幅最大。數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為4.0%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，中國(guó)人壽總投資收益率為3.88%，凈投資收益率為4.00%；中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率為3.1%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，年化總投資收益率為2.3%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為3.7%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司在研報(bào)指出，由于2022年第一季度資本市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)多數(shù)上市公司受投資端拖累，一季度凈利潤(rùn)將出現(xiàn)一定幅度下降，行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比下降15.5%。

保費(fèi)收入“四升一降”，國(guó)壽、平安銷售人力下滑

受疫情影響，險(xiǎn)企的總保費(fèi)繼續(xù)承壓。五大險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入達(dá)10100.16萬(wàn)億元，并呈現(xiàn)“四升一降”的格局。除中國(guó)人壽的保費(fèi)收入增速下滑外，其余四家均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，尤其是中國(guó)人保的保費(fèi)收入增速實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到14.3%。

具體來(lái)看，2022年一季度中國(guó)人壽的保費(fèi)收入絕對(duì)值依然穩(wěn)坐頭把交椅，達(dá)3150.11億元，但增速延續(xù)上個(gè)月下跌走勢(shì)，同比下降2.7%。其次是中國(guó)平安，保費(fèi)收入達(dá)2464.77億元，同比增長(zhǎng)1.11%。中國(guó)人保緊隨其后，保費(fèi)收入則同比大幅增長(zhǎng)14.3%，達(dá)2339.84億元。中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入分別為1496.54億元和648.90億元，同比增長(zhǎng)7.3%和2.4%。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，五大險(xiǎn)企人身險(xiǎn)保費(fèi)收入出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)“兩降三升”的局面，即中國(guó)人壽和平安人壽的保費(fèi)收入增速出現(xiàn)下降，其余三家均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入994.5億元，同比增長(zhǎng)4.23%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入648.9億元，同比增長(zhǎng)2.36%；人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入597.5億元，增速最快，同比增長(zhǎng)達(dá)17.94%。

受疫情沖擊等多種因素影響，上市壽險(xiǎn)公司的新單保費(fèi)均出現(xiàn)下滑。具體來(lái)看，中國(guó)人壽新單業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)承壓，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。其中，新單保費(fèi)為1008.95億元，同比下降1.5%。首年期交保費(fèi)為653.66億元，同比下降4.3%，下降幅度較2021年同期有所改善。

平安壽險(xiǎn)累計(jì)總新單498億元，其中個(gè)人新單431億元，同比下降15.7%。太保壽險(xiǎn)代理人渠道新保業(yè)務(wù)收入為92.19億元，同比下跌44.10%，但團(tuán)險(xiǎn)渠道新保業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)39.2%；人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)一季度長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期繳保費(fèi)同比下降5.8%、20.9%。

新單業(yè)務(wù)下滑與代理人隊(duì)伍的縮水也有關(guān)系。從披露該數(shù)據(jù)的兩家公司看，中國(guó)人壽和平安壽險(xiǎn)的人力數(shù)量還在繼續(xù)下降。

一季報(bào)顯示，截至3月末，中國(guó)人壽總銷售人力84.6萬(wàn)人，與2021年年末的89萬(wàn)人相比，減少了4.4萬(wàn)人。其中，其中個(gè)險(xiǎn)銷售人力78萬(wàn)人，較2021年年末的82萬(wàn)人相比，減少4萬(wàn)人。

中國(guó)平安的壽險(xiǎn)代理人規(guī)模也在縮減。截至一季度末，平安壽險(xiǎn)個(gè)人壽險(xiǎn)銷售代理人數(shù)量為53.79萬(wàn)人，較2020年末的60.03萬(wàn)人減少6.24萬(wàn)人。這也意味著，兩家保險(xiǎn)公司的代理人減員超過(guò)10萬(wàn)人。

招商證券在研報(bào)中指出，2022年一季度壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓，各公司也在持續(xù)推動(dòng)渠道的出清和產(chǎn)品服務(wù)的轉(zhuǎn)型，考慮到基數(shù)的逐季走低，預(yù)計(jì)二季度往后的新單降幅有望迎來(lái)邊際改善。

財(cái)險(xiǎn)持續(xù)回暖，車險(xiǎn)保費(fèi)收入雙位數(shù)增長(zhǎng)

從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)三家上市財(cái)險(xiǎn)公司一季度保費(fèi)增速均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別為12.2%、10.3%、14%。

其中，車險(xiǎn)保費(fèi)方面，車險(xiǎn)綜改的影響正在減弱，一季度三家財(cái)險(xiǎn)公司車險(xiǎn)保費(fèi)同樣實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)一季度車險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為638.82億元、470.83億元、244.38億元，增速分別為10.9%、10.4%、11.8%。

光大證券認(rèn)為，隨著車險(xiǎn)綜改壓力趨緩，車均保費(fèi)提升，綜合成本率持續(xù)改善，疫情階段性緩解后車險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體向好態(tài)勢(shì)不變。

中新經(jīng)緯還注意到，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速依然表現(xiàn)較好。曾經(jīng)在信用保證險(xiǎn)上虧損了幾十億元的人保財(cái)險(xiǎn)又重新拾起該業(yè)務(wù)，今年一季度信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)14.88億元，同比大漲203.7%，另外包括農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)在內(nèi)的其他保險(xiǎn)保費(fèi)增速也多數(shù)在兩位數(shù)以上。同時(shí)，平安產(chǎn)險(xiǎn)和太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)分別為10.2%、16.2%。

綜合成本率方面，三家財(cái)險(xiǎn)公司“兩降一升”。其中，人保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率95.6%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率為99.1%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率為96.8%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

東吳證券認(rèn)為，2022年以來(lái)各地監(jiān)管對(duì)車險(xiǎn)限速指導(dǎo)不變，進(jìn)一步倒逼頭部險(xiǎn)企聚焦優(yōu)質(zhì)家自車業(yè)務(wù)。各地疫情散發(fā)降低車險(xiǎn)出險(xiǎn)頻率，2022年下半年大災(zāi)沖擊下車險(xiǎn)費(fèi)率走硬趨勢(shì)有望延續(xù)。預(yù)計(jì)2022上市險(xiǎn)企車險(xiǎn)承保盈利同比仍將改善，疫情反復(fù)對(duì)非車承保業(yè)績(jī)的拖累有待觀察，但不改整體承保利潤(rùn)改善趨勢(shì)。(中新經(jīng)緯APP)